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规范多种投融资方式促进平衡发展
发布日期:2013-5-23 10:33:36   编辑:管理员   来源:本站
5月6日,国务院常务会议研究部署了2013年深化经济体制改革重点工作,特别提出要规范发展债券、股权、信托等投融资方式。对此,中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军接受记者采访时表示,此举有利于完善中国金融市场投融资功能的平衡,防范类似影子银行等风险,促进中国金

  5月6日,国务院常务会议研究部署了2013年深化经济体制改革重点工作,特别提出要规范发展债券、股权、信托等投融资方式。对此,中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军接受记者采访时表示,此举有利于完善中国金融市场投融资功能的平衡,防范类似影子银行等风险,促进中国金融市场的健康可持续发展。“在当前银行体系融资相对稳定、经济弱势复苏需要更有效资金支持的背景下,规范非银行渠道融资可能有着‘规范是为了更好发展的深层次含义’。”

  业内专家对本报记者说,当前经济仍呈现弱势复苏局面,实体企业需要更为充分的融资支持,拓宽实体企业融资渠道依然是政策着力点。而随着欧央行和澳大利亚的相继降息,以及日本等不断加码的量化操作,外部通胀压力也在增加,这迫切需要降低融资扩张的通胀效应,对此,股权和债券等直接融资工具都是可行和更加有效的选择。

  同时,在金融市场的快速发展中,一些影子银行轻视风险下的过度扩张和不规范运作,客观上造成了金融风险的积聚,长远看既不利于市场自身的发展,也危及宏观经济的良性运行。

  在业内专家看来,当前直接融资市场发展状况,中央重申规范发展多种投融资方式的政策部署,不仅是今年深化改革的工作重点,更在于着眼长远。

  中国银行(2.95,-0.01,-0.34%)战略发展部副总经理宗良接受本报记者采访时说:“规范发展债券、股权、信托等投融资方式,意味着直接融资市场依然是未来改革发展的重点,其宗旨是提高直接融资比重,加快发展多层次资本市场体系,提高资源配置效率。相比于银行信贷等间接融资方式,直接融资市场是未来几年最具有发展潜力和发展空间的市场。”以债券市场为例,宗良表示,一个成熟发达的债券市场,不仅为各类实体企业和各类投资者提供投融资管理和资源配置的场所,其还是实现利率市场化的重要一环,更是实施货币政策等宏观调控政策的重要平台。

  近期爆出的多起违法违规案件,表明市场机制和制度建设还有待于进一步完善,监管协调配合也有待于加强。分析人士认为,监管近期祭出组合拳,通过系统化的整顿,有助于推动债券市场规范发展,未来仍需提高市场透明度,加强信息披露制度和信用评级体系建设,完善市场风险分散分担机制,坚持政府监管与自律管理相结合的管理模式,加强对违规行为的惩戒,提高市场行为的规范性。此外,还应着眼于债券市场整体创新优势,推进多层次信用市场建设和发展。

  在股权投融资方面,由于资本市场长期存在的“重融资、轻投资”市场定位,不仅导致投融资功能严重扭曲,更制约了市场的健康发展,各种造假上市、“老鼠仓”交易等诸多股市顽疾导致二级市场长期低迷。“规范发展多种投融资方式的要求,是从制度上保障了投资各方的利益,这会对市场起到规范、净化的作用。”宗良表示,去年以来资本市场虽然出台了一些改革措施,但目前看还远远不够,向市场投融资、资源配置功能全面回归,应该继续进行全面的制度性变革和市场化改革,切实保障投资者利益,提高二级市场投资回报,为股权融资建立良好的基础。“没有投资者的股市是不可能发挥出融资功能的”。
  信托业方面,中国信托业协会公布的一季度数据显示,截至一季度末全行业信托资产规模为8.73万亿元,较去年同期增长64.72%,成为存款类金融机构之后最重要的非银行类资金融通渠道。但与此同时,信托业爆发式增长导致风险事件不断暴露。一位业内人士表示,新增信托项目金额相比社会融资规模的占比已经超过25%。而资金信托作为传统银行信贷业务的一种延伸,一直以来占据了信托资产的主导地位,这其中蕴含了相当大的风险。对此,宗良也表示,这几年信托业的快速发展,尤其是过多的介入房地产和地方政府融资平台项目,暴露出一些风险,应该进一步加强规范发展。

  “促进融资渠道和投融资方式的规范发展,打造中国经济的升级版,不可能再依靠传统的以银行信贷为主的融资模式,在变化了的形势条件下,这可能阻碍经济增长质量的提升。由此,以债券、股权、信托等投融资方式为代表的直接融资渠道将会变得越来越重要。”上述接受本报记者采访的专家认为,未来对各类融资渠道的规范,其目的应是为了合规有序,有效防范市场发展中的风险,因此,一些现实中可能不规范操作进而引致风险暴露、同时缺乏严格有效监管的影子银行融资渠道,发展空间就可能受到限制。而公开透明、信息披露完善、社会监督效果明显的融资渠道,就可能得到更大的成长空间。

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