今年年初，贝达药业宣告以现金的形式受让卡南吉医药科技（上海）有限公司（以下称“卡南吉”）除两家国有股东以外的其他股东77.4091%的股权。公告披露，本次估值采用收益法，即预估企业未来盈利能力折现后的估值，最终确定的卡南吉估值为4.80亿元。在卡南吉股东名单中，除了IDG资本这类大风投公司外，还有一家陪伴了其成长近十年的国有投资公司——上海张江科技创业投资有限公司（以下称“张江科投”）。  

    张江科投退出背后的故事

    卡南吉的团队“起源于”2004年成立的桑迪亚公司，当该公司转型专做CRO外包服务后，原有的新药部被剥离出来，原桑迪亚公司的骨干——唐明博士接手这一块业务，成立了卡南吉，并任该公司董事长兼总经理。

    多年从事新药研发的经验让唐明明白，按照传统模式搭起来的几十个人的新药研发团队和相应的全套实验室，幻想用CRO收入支撑新药研发根本没有商业上的可行性。

    2009年5月，卡南吉把美国Xcovery公司刚完成新药先导体筛选的CM082项目引进国内。但生物医药创新企业所面临的普遍性难题——融资难，摆到了唐明面前，投入大量资金培育新药，风险极大，怎样找到投资人？唐明想到了张江科投。

    在与张江科投等多方的共同努力下，卡南吉运用创新的模式开启了新药研发的征程——IP知识产权项目+CRO研发外包服务的模式，张江科投则以风险投资的方式为临床前研究提供资金支持。

    随后，CM082项目克服了传统新药研发模式成本极高的障碍，经过8年的努力，卡南吉已经完成了CM082单药的I期临床试验和治疗肾透明细胞癌的扩展组试验，疗效可能（保守估计）超过所有同类药。

    正因为卡南吉出色的表现，让贝达药业伸出并购的橄榄枝，作为股东的张江科投也认为是水到渠成的结果。“轻资产的新药开发公司会面临后期临床试验的资金投入、管理压力，以及药物上市的推广和销售渠道等，因此不如在最好的时机退出。依托成熟的上市公司，将利于项目后续的发展。”该项目的投资经理顾杰锋说。

    随着张江科投和上海张江生物医药产业创业投资有限公司两家国有股东通过挂牌，贝达药业成功摘牌，正式签订《产权交易合同》，将这两部分股份收入囊中，张江科投也宣告“功成身退”，获得了近十倍的收益。

    形成9个“E”和“医”孵化空间

    在日前公布的上海市众创空间三化培育评选中，“张江孵化器”和“张江药谷”平台双双上榜，分别获得“品牌化”和“专业化”的立项，这两家均包含在张江科投这一平台内。

    最新数据统计显示：孵化空间面积约9万平方米，在孵企业超过300家。此外，平台以投贷联动的金融服务实现持续资本回报：累计直接投资45个项目，累计投资23支基金，累计为超过1200家企业提供小额贷款服务。截至2017年6月底，平台总资产规模约41亿元，归母净资产规模约22亿元。

    通过近年来的不断探索，张江科投目前已初步建立了“科创金融”新业务体系。张江高科投贷孵学平台目前以孵化服务为信息触角和流量入口，围绕园区优势产业进行布局，以投资驱动的理念运营9个“E”孵化和“医”孵化空间。

    浦东孵化器一度有80%左右是国资背景。国资孵化器曾被视为“传统”“刻板”的，而卡南吉的“故事”，体现了“国资”背景的张江科投团队以专业背书、创新变革的勇气，为企业“输血”，并下大力气帮助他们增强“造血”功能，国资孵化器正在改变中释放新的活力。